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去“金融”加“科技”：蚂蚁金服更名背后的业务与估值转变

2020.06.25

6月22日，21世纪经济报道记者获悉，蚂蚁金服的全称拟从“浙江蚂蚁小微金融服务集团股份有限公司”更名为“蚂蚁科技集团股份有限公司”，下一步将办理工商登记变更。如果时针回拨到6年前，蚂蚁集团是否还会以“金融”为自己命名？6月22日，21世纪经济报道记者获悉，蚂蚁金服的全称拟从“浙江蚂蚁小微金融服务集团股份有限公司”更名为“蚂蚁科技集团股份有限公司”，下一步将办理工商登记变更。此前，“蚂蚁金服”这一简称已使用6年。此次更名后，“金融”不再出现，由“科技”取而代之，同时区域标签“浙江”也被拿掉。此外，支付宝APP在5月末更新后打开，下方“蚂蚁集团”的新名称赫然入目。多位业内人士对此表示，更名并不奇怪。京东金融早已在2018年年末就已更名为“京东数字科技”。在金融严监管下，蚂蚁集团等互联网金融公司试图转型为科技公司，“和金融保持距离”。更重要的是，互联网公司的估值远高于金融。业务模式之变作为行业龙头，蚂蚁更名并不令人意外，但仍被业内视为标志性事件。其背后代表了互联网公司进入金融行业商业模式的转折。“回过头看，过去几年，小的互联网平台对金融行业的冲击不大，发力金融科技的银行反而收割了前几年互联网金融行业培养起来的‘白户’客户。”一位资深金融业内人士表示，但支付宝、微信等流量巨头仍对金融业形成强烈竞争。目前银行在资金成本上还有优势，作为资金方参与花呗、借呗、白条、微粒贷等的“助贷”或“联合贷款”，很容易沦为资金通道。蚂蚁金服2013年推出余额宝后，阿里巴巴创始人马云曾说“如果银行不改变，我们就改变银行”。蚂蚁金服随后广泛布局金融业全牌照。不过，银行、互联网金融等整个金融行业自2016年开始迎来“强监管”。在“蚂蚁金服”更名“蚂蚁集团”之前，蚂蚁已开始淡化“金融”色彩。2017年3月，蚂蚁金服高调宣布，将自己定义为TechFin，而不是FinTech——未来只做Tech（技术），支持金融机构做好Fin（金融）。对于本次更名，蚂蚁集团方面给记者的回复强调了“社会和经济数字化升级”，不再提及“金融”。该公司称：“新名称意味着我们将全面服务社会和经济数字化升级的需求，但蚂蚁还是那个蚂蚁，坚持创新，用技术为全球消费者和小微企业创造价值是我们不变的初心。”蚂蚁集团的多项主要产品相继“去金融化”，改造为本地生活平台。今年3月，蚂蚁主要产品支付宝宣布新目标为“数字生活开放平台”，沿用多年的口号“支付就用支付宝”变为“生活好，支付宝”，将美食休闲等生活场景入口位置提前，不再甘心只是移动支付平台。蚂蚁集团CEO胡晓明称，“未来三年，支付宝要携手5万服务商帮4000万服务业商家完成数字化升级。通过自身平台升级、持续生态开放，支付宝将携手服务商推动线下服务业加速变革。”在线消费金融领域，蚂蚁也早已放弃仅依靠旗下互联网小贷牌照放贷，为降低杠杆水平，花呗和借呗2018年后转向助贷和联合贷款。金融科技公司“去金融化”并非个例。近年来，互联网巨头弱化金融、强化技术属性的趋势愈发明显。2018年年末，“京东金融”更名为“京东数字科技”。2019年9月，小米支付运营主体“北京小米支付技术有限公司”更名为“小米数字科技有限公司”。去年11月，在美上市的拍拍贷也宣布更名为信也科技集团。提升估值诉求仍在“更名之后，其中一个作用是估值体系由‘金融行业’切换到‘互联网’，起到提升估值的作用。”6月22日，一位香港外资投行人士认为。金融类公司估值整体不高，大多还是采用EDITDA，目前大部分上市银行市净率（PB）甚至还小于1。互联网公司盈利虽然低，但估值远高于银行。今年1月，多家媒体报道称，蚂蚁金服以2000亿美元估值非公开发售股份，以寻求上市前建构股东基础。去年底时有少量蚂蚁金服股票在二级市场进行交易，交易按公司估值2000亿美元进行。此前，2015年、2016年、2018年，蚂蚁金服分别完成A轮（约18.5亿美元）、B轮（约45亿美元）、C轮（约140亿美元）融资。在2018年6月完成C轮融资后，接近蚂蚁人士对21世纪经济报道记者透露，这一轮的投资者普遍认同的蚂蚁金服的估值在1500-1600亿美元之间。彼时，市场对蚂蚁金服估值主要有三种估算方式：一是市盈率法，将测算的盈利乘以市盈率得出估值结果。二是平均用户市值法，在零售思路下，从单用户价值推算公司估值，是互联网公司估值常用的另一种方式。支付是蚂蚁金服、腾讯等切入金融业务的入口，二者本质上已接近于Visa、MasterCard、银联等信用卡组织，且掌握了商户端和用户端，利用移动支付打造了账户体系。去年末，蚂蚁金服披露，全球活跃支付用户超过12亿人，其中，国内约9亿，海外约3亿。三是分板块叠加法，主要业务进行拆分，再将各板块估值叠加。今年以来，受疫情影响，几乎所有传统银行、国际信用卡公司股价大幅下跌或仅收平，但是并不参与资金业务的支付公司股价反而暴涨。例如，截至6月19日，支付公司Paypal总市值1930亿美元，直逼美国大银行美国银行的2191亿美元。今年以来，受疫情影响，美国银行股价暴跌27%，Paypal股价反而上涨高达53%。国际信用卡公司勉强收平，Visa总市值3735亿美元，较今年年初略涨2.6%；MasterCard总市值2976亿美元，较今年年初下跌0.4%。另一原因，在央行下发《关于完善系统重要性金融机构监管的指导意见》《金融控股公司监督管理试行办法（征求意见稿）》等监管文件后，金融控股集团的监管正在加强。新网银行首席研究员董希淼此前也对记者表示，像蚂蚁金服此类从事金融业务的非金融机构，如经监管部门认定，也可能既要受到金融控股公司办法的约束，又要纳入系统重要性金融机构的监管。根据央行《金融控股公司监督管理试行办法（征求意见稿）》，实质控制两个或以上金融机构的非金融企业，在满足特定条件下应当设立金融控股公司（实控含银行且金融机构总资产规模大于5000亿元，或实控不含银行且金融机构总资产规模大于1000亿元）。中信证券今年2月发布报告认为，目前情况看，蚂蚁金服或大概率满足上述条件，未来业务架构可能的方向是：一是成立符合实缴资本要求的金融控股公司，并将目前银行、保险、小贷、公募基金等相关业务划入金融控股公司内；二是技术、数据、风控相关的科技业务相对独立，继续强化技术输出模式和相关收入。...

新加坡数字银行牌照新进展：14方进入下一评估阶段

2020.06.25

《联合早报》消息：申请本地数字银行牌照的21方人马，14方满足条件，将进入下一评估阶段，竞标最多五张牌照。新加坡金融管理局昨天早上发布文告说，这14方人马包括了五个全面数字银行（digital full bank）申请方和九个批发数字银行（digital wholesale bank）申请方。根据今年1月的文告，共有七方竞标最多会发出两张的全面数字银行牌照，14方申请最多会发出三张的批发数字银行牌照，意味着分别有两个和五个竞标团队被淘汰。金管局不公布申请方的名单。据了解，Grab和新电信（Singtel）的财团、电玩游戏供应商雷蛇（Razer）领头财团、本地企业家沈财福的V3集团联合易通公司（EZ-Link）主导的BEYOND财团，以及冬海集团（SEA）在全面数字银行合格名单内。本地上市金融科技公司奕丰集团（iFast）、香港尚乘集团（AMTD）以及盛业资本（Sheng Ye Capital）牵头的财团则在批发数字银行合格名单内。多家申请方在受访时均表示不便置评。 金管局说，下阶段的评估将邀请合格的申请者通过线上会议呈现。当局会根据三方面来筛选：价值主张和商业模式、科技的创新运用；业务管理是否谨慎和可持续；增长潜力和对新加坡金融中心的其他贡献。 由于冠病疫情冲击，金管局已经要求所有合格申请方评估业务计划，以及财务预测当中的假定条件，包括融资来源，并就这些假定提供独立评估。金管局预计，业务计划和财务预测的更新，不会影响今年底颁发牌照的期限。 金管局对数字银行设下严格条件，例如全面数字银行申请方须在运营后三至五年内达到至少15亿元的缴足资本。所有数字银行业者也必须有一套可行方案，让银行五年内“迈向盈利道路”。 德勤亚太监管战略中心东南亚主管黄毅城接受《联合早报》访问时说，除了关注申请方的财务情况，相信金管局也会密切关注他们是否良好理解风险情况，以及是否有恰当的风险应对策略，考虑到目前高度不明朗的大环境，这应该是重要的考量因素。 安永全球新兴市场金融科技主管米塔尔（Varun Mittal ）说，目前充满挑战的环境中的一个亮点是，消费者进一步采纳数字银行，数字银行能更容易获得认知度和被接纳。 冠病疫情的暴发让数字银行服务的使用率显著提高，标普全球预计，疫情会促使传统银行的数字化业务扩大，让它们具备超越新晋数字银行业者的优势。 惠誉（Fitch）旗下信息服务公司Fitch Solutions在最近发布报告中指出，冠病疫情将让财务状况较弱的申请方从战局中退出，较具实力挑战者，也可能得重新评估它们的数字银行战略。...

中国东盟数字经济合作有基础有前景

2020.06.17

中新社北京6月12日电 (记者 刘育英)2020年中国—东盟数字经济合作年开幕式12日以网络视频的方式举行。这将开启中国和东盟数字合作新的一页。实现数字化转型，发展数字经济已成为世界各国的共识。东盟秘书长林玉辉在开幕式上表示，预计到2025年，东盟的数字经济将从2015年占GDP的1.3%提高到8.5%。东盟轮值主席国越南总理阮春福在贺信中表示，越南设定了到2025年数字经济活动占总GDP20%的目标。阮春福指，东盟约有逾3.6亿互联网用户。据预测，到2025年，区域互联网经济的总体价值将达到3000亿美元，其中数字交易在五年的时间里将达到1万亿美元。目前，东盟正在制定“第四次工业革命综合战略”，解决第四次工业革命在治理、经济和社会等主要方面面临的问题。中国在数字经济方面已取得积极进展。据世界银行统计，中国的数字经济规模已从2008年占GDP的15%激增到2019年的33%，预计到2025年将达到GDP的50%。“中国作为全球数字化转型领袖之一，提供了很多灵感”，林玉辉说。中国国际问题研究院亚太研究所所长刘卿对中新社记者表示，2018年9月在杭州举行的G20峰会发布《G20数字经济发展与合作倡议》，也开启了中国与东盟在数字经济方面的合作。目前，世界正以“比我们所能预测的更快的速度”从模拟技术向数字技术转变，这既带来了巨大希望，也带来了一些风险。联合国秘书长古特雷斯11日公布“数字合作路线图”，推动数字技术以平等和安全的方式惠及所有人。刘卿表示，中国与东盟国家加强数字经济合作，不仅可以共享技术、应用、市场，还将在数字经济规则制定方面展开合作，在一些方面引领全球的发展。此前，一些合作项目已经落地。在基础设施方面，“老挝一号”通信卫星的成功发射让中国和东盟的联系更为紧密。中泰共建新海底光缆项目实现了中泰宽带联通。柬埔寨、印尼、菲律宾与中国企业合作，共同推进当地5G网络建设。在数字技术研发应用方面，新加坡国立大学与苏州工业园区共建“新国大人工智能创新及育成中心”，以全面促成苏州人工智能生态圈及产业链的形成。马来西亚企业与商汤科技、中国港湾携手打造马来西亚首座人工智能产业园。中国科技公司也抢滩布局东盟大市场。2017年3月，阿里巴巴首个eWTP(世界电子贸易平台)海外试验区落地马来西亚。2015年11月，百度与印尼风投公司Convergence Ventures达成合作，以通过后者来投资印尼科技创企。京东不仅投资了Go-Jek，其还在2017年7月参与了印尼在线旅游平台Traveloka的3.5亿美元融资。目前，数字技术已为人们带来便利。新加坡企业与支付宝、微信等中国支付平台合作，使中国民众在新加坡乌节路也可以“扫一扫”。京东智能物流中心在泰国建成，当地消费者可以享受“上午下单，下午送达”的便捷服务。刘卿表示，未来双方数字经济合作前景广阔，合作领域包括信息基础设施、智慧城市、数字金融、跨境电商、数字医疗等。中国工业和信息化部部长苗圩还表示，双方深化网络空间治理，共建和平、安全、开放、合作有序的国际互联网治理体系。林玉辉说，鉴于中国在发展数字基础设施和实现数字经济监管框架方面具有很高的专业水平，它的确是东盟在推动本地区数字经济发展方面一个珍贵的伙伴。...

阿里、腾讯遇对手，360将拿下银行牌照！互联网巨头为何偏爱银行业？

2020.06.10

近日，互联网安全巨头360宣布，拟以12.81亿元受让天津金城银行股份有限公司（简称“金城银行”）5名原发起股东合计持有的9亿股股份，交易完成后，360将取得该行30%的股份，跻身大股东。这也意味着，金城银行将成为继微众银行、浙江网商银行之后，国内第三家由互联网公司任大股东的民营银行。360方面亦表示，未来金城银行将打造聚焦个人消费者和小微企业的互联网普惠银行。值得注意的是，360入股金城银行，是民营银行首次出现大股东变更。“民营银行的大股东，往往是银行的实际控制人，对银行的公司治理、发展方向起到关键作用。大股东的易主，对双方而言意义重大。”新网银行首席研究员董希淼指出。由于金城银行设立之初便确立了“聚焦天津本地，发展‘公存公贷’业务”的传统银行路线。在行业人士看来，360入主后，金城银行的定位和业务方向将随之发生变化，未来金城银行大概率将转向“互联网银行”路径。为何是金城银行？天津金城银行是我国首批成立的五家民营银行之一。2014年3月，原银监会确定了首批民营银行试点方案，批复筹建了深圳前海微众银行、浙江网商银行、上海华瑞银行、天津金城银行、温州民商银行等5家民营银行。与微众银行、网商银行等确立的“互联网银行”发展路线不同，自成立起，天津金城银行坚持接近传统银行的发展途径：“设有实体网点，以公存公贷为主要业务方向，重点发展天津地区的对公业务。”财务数据显示，2019年，天津金城银行营业收入7.37亿元，净利润1.7亿元。截至去年末，该行总资产为311.42亿元，负债总额276.48亿元。在目前19家民营银行中处于中游位置。由于民营银行尚处于起步阶段，多数民营银行营收仍然呈倍数增长，但在2018年，金城银行营收还曾出现下滑，2017、2018年该行的营收和利润分别为6.1亿元/1.52亿元和5.66亿元/1.52亿元，作为首批5家民营银行之一，金城银行的业绩并未显现先发优势。天风证券分析师廖志明认为，不似无边界的互联网，传统企业业务范围覆盖半径始终有限，旗下银行成长为大银行的概率小，专注其特定的客户群体是个不错的选择。而与互联网银行相比，这类民营银行的发展速度相对要慢一些。相比其它18家民营银行，金城银行的股权也较为分散。在18家已挂牌成立的民营银行中，大股东持股比例大多在30%，而金城银行大股东华北集团仅持有20%股权。此次360受让金城银行的5名股东各持有天津金城银行6%股份，360入股之后，金城银行的股权进一步集中，股东数也由16家降至12家。新网银行首席研究员董希淼指出，从2014年底首批民营银行成立至今，虽然个别头部民营银行先后增资扩股，但大股东都没有发生变化。此次360入股金城银行，系首次出现大股东的变更。“大股东往往是银行的实际控制人，对银行的公司治理、发展方向起到关键作用，相关安排显示了天津市地方政府相对开放的态度。”董希淼表示。为何是360？360方面表示，入股金城银行，主要基于民营银行良好的发展机遇和市场前景。双方将以金融科技创新和互联网普惠金融为重点，在更广泛领域进行优势互补及战略合作，力争在业务拓展、运营效率提升、风险管理改进等方面获得新的突破。去年下半年，就有相关消息称，“360将入股天津金城银行，360已完成第三轮尽调，进入交割阶段。交割完成后，360将成为天津金城银行的大股东，占股将达到30％。”有分析指出，360董事长周鸿祎名下公司中，多数注册地在北京及天津，“天津在周鸿祎投资版图中的重要性不言而喻”。麻袋研究院高级研究员苏筱芮表示，金融科技巨头近年来在金融牌照的布局上动作频频，从战略层面上来说，金融科技公司试图以“全牌照”策略来拓展更为庞大的业务规模及更为丰富的业务类型，加强自身对金融生态圈的建设；而另一方面，入股民营银行则能瞄准其更具优势的资金成本，与金融科技巨头自身的流量、获客等优势形成互补。此次入主金城银行后，360旗下将拥有银行、消费金融、金交所、小额贷款、基金代销、融资担保、保险经纪等金融牌照。目前，360旗下拥有一家美股上市公司360金融，作为网贷平台，该平台近年来不断谋求转型，随着监管对金融持牌的要求更加明确，收获银行牌照后，360金融的现有业务将实现进一步合规，该平台也将进一步扩大资金来源。据了解，360给金城银行定位于“打造聚焦个人消费者和小微企业的互联网普惠银行”。360将在关键技术、反欺诈、流量获客等方面提供技术赋能，金城银行将可以提升数据风控能力以及科技创新能力，此外，360的用户资源及应用场景，也将有助于金城银行优化资源配置。但值得注意的是，360对金城银行新的定位，推翻了该行自设立之初确定的“聚焦天津本地，发展‘公存公贷’的业务方向”。这也意味着，金城银行未来将向微众、网商等“互联网银行”的路径靠拢。民营银行互联网化或成为趋势截至目前，民营银行中，有8家银行定位为纯互联网银行（8家银行中，有6家银行的主要股东是大型互联网企业）。目前来看，技术能力和流量、场景都比较强大的阿里和腾讯，旗下的民营银行表现相对更为突出。业绩数据显示，截至2019年末，微众银行的资产规模已达到2912亿元，营业收入148.7亿元，净利润39.5亿元。盈利水平接近大型城商行的水准，在民营银行中“一骑绝尘”。网商银行次之，2019年末资产规模达到1396亿，营业收入66.28亿，净利润12.56亿元。“由于监管此前规定，民营银行应坚持“一行一店”模式，在总行所在城市仅可设1家营业部，不得跨区域。在“一行一店”的条件下，基于互联网、大数据和平台来开展中小企业小额贷款业务及消费金融业务。互联网模式下的经营模式足够差异化，可以突破地域限制，实现业务规模的快速突破。”国家金融与发展实验室副主任曾刚指出。曾刚认为，互联网银行建设的关键，不仅需要技术和高质量的数据，更重要的，是快速切入金融服务的流量和场景。在这两个方面，互联网背景的股东都可以提供有力的支持，当然，互联网企业的比较优势不同，对民营银行支持的力度会有很大差异。苏筱芮认为，对民营银行来说，与互联网加强合作将是大势所趋。此前，金城银行面临着获客、风控等瓶颈问题，引入优质金融科技公司资源能够激发其传统业务活力，对其品牌知名度的提升将具有正向作用。从行业角度来看，此次360入主金城银行，代表了第二三梯队民营银行在经历5年成长与试错后的一次路径转变，“背靠大树好乘凉”，从聚焦“公存公兑”到发力“互联网普惠”，是部分民营银行在发展困境中一次明确的路径转变。...

共同制定标准：资产代币化以推动全球采用

2020.06.10

微软，IBM，纳斯达克以及来自世界各地的许多其他技术和金融组织最近成立了 InterWork 联盟，即 IWA。该联盟目前由 36 个成员组成，是一个非营利组织，致力于创建驱动令牌化生态系统所需的全球标准。微软的首席架构师和 IWA 主席 Marley Gray 表示，任何垂直或用例中的任何价值表达都可以用代币来呈现。例如，加密货币是可以在多方之间交换的多种类型的代币之一，从而创建了代币化的生态系统。然而，随着代币化环境扩展到加密货币领域之外并进入商业世界，理解业务需求和技术需求之间的脱节出现了。结果，阻碍了代币化的采用。Gray 对此进行了详细阐述，说：“未来，用户将能够使用代币来买卖，交换一切东西，这些代币包括基于气候变化的碳核算和市场，机票，房地产。今天，这个未来不可能发生。”Gray 认为，代币化所面临的挑战与组织想要产生可快速传递给编码人员以在其客户所利用的平台上实施的业务流程的概念有关。但是，对于公司来说，在认识到业务需求之前专注于解决技术难题是有问题的，Gray 解释说：“在没有一套标准化的通用术语，定义和业务级别规范的情况下，开发人员必须解释不一致的业务需求，并将其翻译为每个区块链平台和每个代币标准编写代码，才能使基于代币的业务用例正常工作。这种复杂性使大规模采用变得困难。”为了解决这一挑战，IWA 将寻求研究简化代币化的方法，提供有关合同如何与代币交互的知识以及用于分析的通用数据模式，以随着时间的推移改善基础生态系统。例如，与许多公司将特定的技术解决方案推向希望实施区块链或分布式分类帐系统的企业不同，IWA 声称它将与客户合作，在致力于技术平台之前首先了解其核心业务流程。然后，IWA 将根据客户用例为寻求部署代币化生态系统的企业制定一套全球技术中立标准。Gray 表示，已经开发了三个不同的框架，个框架是代币分类法框架，该框架提供了一种通用语言和工具集，使多方可以就代币的定义以及如何交换或使用其价值达成共识。。其次，InterWork 框架使企业可以根据与代币标准直接相关的条款来组成多方合同。不管最终的技术部署如何，这将使能够定义通信协议并将其连接到框架组件。最后，还有分析框架，该框架使组织能够从多方合同的分析中获得业务价值。这用作 AI 服务和市场驱动报告的共享数据模式。Gray 指出：“随着客户从多方交易转向多方合同，他们发现这些系统生成了很多 ' 链接 ' 数据，如果能够与合同合作伙伴共享这些数据来执行一些多方交易，这将非常有价值。”为什么互通对于代币化很重要InterWork 联盟总裁 Ron Resnick 进一步表示，IWA 最终旨在统一寻求代币化模型的企业生态系统。然而，为了做到这一点，必须实现不同企业之间的互通，甚至是区块链领域之外的企业。他说：“ IWA 正在建立一个工具环境，允许任何公司，无论其技术如何，都可以检查实现分布式账本技术的最佳实践。我们让这些公司从多个供应商中进行选择。这就是为什么我们被称为 InterWork 联盟。”通过标准化如何通过模型和合同定义代币和价值，IWA 最终将促进推动资产代币化广泛采用所需的“互通”。IWA 特别关注可持续性和贸易融资用例，发现将碳信用额标记化的全球标准是联盟当前的重点之一。Envision 区块链的联合创始人兼首席运营官兼 IWA 成员 Jason Pancis 表示，他正在与 IWA 合作开发“碳排放代币”，这是 IWA 代币分类框架中的规范模板草案。根据 Pancis 的说法，该模板是为个人和企业建立代币化碳信用额度标准的步，以在全球范围内发挥作用：“关键要点是，这是一项全球计划，要求世界各地的所有企业和政府（无论使用何种状态机）进行合作和互操作，以正确处理与个人气候承诺有关的所有排放。”此外，Resnick 解释说，业务工作组将在 6 月下旬成立，使 IWA 成员有机会讨论新的令牌化用例。他解释说，任何成员都可以提名一个用例，以供进一步研究，但是工作组只会在推动该领域的创新所需的时间内保持原状。建立信任以推动前进尽管 IWA 主要致力于建立令牌化的全球框架，但 Resnick 提到信任是推动采用的主要条件。他提到，IWA 必须赢得监管机构和其他对代币化如何使他们的公司更高效的被企业信任。为了提供这种级别的信任，Resnick 解释说 IWA 正在与独立审核员 Dekra 合作。他指出，该联盟最终将有一个认证计划，以验证与代币和分析相关的互通的公式和定义，所有这些都将由 Dekra 进行验证。与同时专注于区块链和加密最佳实践的四大公司不同，Resnick 指出，该组织之所以选择与 Dekra 合作是因为它不是会计审计师。他说：“我们专注于市场需求的表现，而不是会计审计。”Hyperledger 的执行董事兼 IWA 成员 Brian Behlendorf 进一步指出，联盟向前发展的最大挑战将是在实现财务自给自足的同时，对公共技术产生积极的影响。尽管作为企业以太坊联盟基金会前董事的 Resnick 熟悉这种挑战，但 Behlendorf 指出，这仍然是一个平衡的举动。Behlendorf 还评论了向世界表明代币不仅涉及加密货币的重要性，而且代币还可以应用于区块链上表示的任何事物。他补充到：“代币可以定义为公司的股份，金条，法定货币或不动产所有权。基本上，某人想要从一个人到另一个人进行大规模交易的任何事物。因此，这是一个非常广阔的空间，标准会有所帮助，但也需要进行大量的市场教育。”...

金融科技出海东南亚，下半场要来了

2020.05.29

4月8日，菲律宾数字金融服务公司Voyager Innovations宣布获得1.2亿美元投资，腾讯、KKR、国际金融公司（IFC）和菲律宾电信运营商PLDT参投，本次投资将主要用于该公司旗下PayMaya数字支付生态系统的发展。作为全球金融科技领域的大玩家，腾讯再次加码东南亚金融科技，这个市场前景究竟如何？印尼市场：半城红海，半城蓝海印尼市场是2017年开始的金融科技出海潮中的热门市场。人口红利与宽松的监管为借贷及支付相关的出海企业提供了野蛮生长的土壤。然而，2018年政府就制定了更为严格的监管政策。印尼央行与印尼金融服务监管局OJK是主要的金融监管机构，其中央行主要负责银行与支付行业相关的监管，而OJK主要负责保险，借贷等其他金融科技行业。以在线借贷行业为例，企业必须先在OJK进行注册，审核通过后拿到注册号，进入为期不超过一年的监管沙盒，然后才能换发正式牌照。虽然出海印尼的企业有不少是从事在线借贷，2019年OJK发放了4张牌照，却并没有一家中国背景的企业。可见，业务的合规化和紧俏的牌照在印尼市场已经成了出海企业的生存之本。支付作为印尼金融科技的头部行业，也是中国出海企业重点布局的领域。2018年，阿里与印尼媒体集团Emtek合作推出移动钱包Dana Pay, 进军支付行业。技术实力过硬，背景和资源都颇为不错的Dana，在本地钱包的竞争中表现仅次于印尼共享出行服务商Go-Jek旗下的Go Pay和印尼力宝集团旗下的Ovo。“折扣返现是保持用户留存度的重要手段。大量的资金是做大做强所必需的。动辄几千万美金都是有的”。印尼资深金融科技投资人David表示。除了支付与借贷等红海行业，征信也是金融科技行业中一个重要的组成部分。印尼市场的征信体系尚比较薄弱，尤其需要技术支撑。2017年便入局印尼征信行业的闪银就是其中的佼佼者。闪银基本业务是对用户的淘宝、京东、通讯录等信息进行技术分析，基于分析结果授信，主打“最快3分钟”，用户可根据授信额度从闪银平 对接的银行、消费金融公司等机构借款，提现当天到账。2019年，闪银母公司鲸算科技战略入股印尼全国性银行，向印尼的金融机构提供系统化的金融科技处理计划，可谓深度打入印尼市场。立足于科技，服务于金融是闪银的成功之道，也许可以为出海的其他企业提供一些经验。印度市场：梅花香自苦寒来2020年3月，印度第四大私营银行Yes Bank由于经营不善，又担心挤兑风潮，规定3月5日至4月3日期间，该银行的储户将不能提取超过5万卢比的存款。Yes Bank很快被接管，但还是打乱了很多金融科技公司的印度出海脚步。受该事件影响，多家出海印度的借贷、支付类公司由于将Yes Bank作为存款行或者支付通道，业务受到不同程度的冲击。印度是世界第二人口大国，年轻化的人口结构背后潜藏着巨大的借贷需求。自2019年起，印度就是金融科技出海的新兴热门地，近百家公司涌入布局，包括互联网巨头小米、OPPO等，以借贷和支付为主要行业。2019年8月，印度储备银行（RBI）发布《监管沙盒授权框架》文件，宣告沙盒机制正式启动。目标是允许监管机构、创新者、金融服务提供商和用户在可控的监管环境下对新产品或服务进行测试，促进金融服务的创新，提高金融服务效率，降低金融服务成本。虽然行业监管相对友好，中国的金融科技企业要想获取牌照，流程十分繁琐，而且时间周期也拖得长。4月，印度政府更新了FDI（外国直接投资）政策，将接壤国家（包括中国、阿富汗、孟加拉国等）从“自动审批路径”改为“政府审批路径”。 此举巩固了本国的生态，却影响了大量出海印度的企业。印度多方言，英语普及率低，银行私有化程度高，抗风险能力弱，以及国家征信系统较为落后都加大了出海运营及落地的难度。看似潜力无穷的市场，没有过硬的基本功也许并不适合掘金印度。菲律宾市场：金融科技出海正当时有“西太平洋明珠”之美誉的菲律宾是东南亚的另一个人口大国，拥有超过1亿人口。相较于东南亚一级梯队的国家（比如新加坡、马来西亚等），菲律宾的金融行业起步较慢。作为全球的英文呼叫中心之都，菲律宾超过60%的人口已被互联网覆盖，而只有31％的成年人拥有银行账户，是银行账户渗透率最低的东南亚国家之一。同时，只有4％的交易是在线进行。金融及金融科技行业有着巨大的增长潜力。2018年，菲律宾中央银行（BSP）表示，货币委员会批准为金融技术（金融科技）公司设立一个监管子部门，旨在推动并促进金融科技行业的发展。金融监管主要由中央银行、菲律宾证券交易所以及证券交易委员会（SEC）等官方机构进行。其中SEC主要负责贷款相关业务，而BSP负责支付等业务的审批与牌照发放。菲政府推动金融科技发展的振奋人心的重要举措之一包括线上支付，预计将有至少五分之一的支付会转变成电子交易。增长最为迅速的支付领域占菲律宾所有金融科技公司的33％。支付的主要本地企业有Ayannah，领先的移动商务和支付服务提供商；Coins.ph，使用区块链技术的移动设备转账平台；以及GCash，小额支付服务系统等。阿里和腾讯等中国巨头在几年前就已入局投资支付与电子钱包相关企业。腾讯尤其看好菲律宾市场，在2018年与KKR投资了电子钱包Voyager之后，于今年4月再度注资。替代金融是继支付之后的第二个大类。亚洲开发银行研究院（ADBI）报告显示，菲中小企业融资缺口约为20亿美元，市场巨大。本地团队打造的Acudeen就是较早入行的公司级发票贴现支付平台，主要向中小型企业提供支付管理服务。2019年，菲律宾发展银行中华银行(RCBC)联手Acudeen和其他金融科技实体成立了一个19亿美元的机会基金，为中小微企业及农民提供资金支持。平安金融旗下的金融壹账通是该领域主要的出海企业。2019年，壹账通宣布与菲律宾联合银行旗下公司UBX达成合作，共同构建菲律宾个由区块链技术驱动的科技平台，以满足菲律宾国内中小微企业的资金需求。除了相对热门的支付和替代金融，跨境汇款也是颇有潜力，毕竟菲律宾海外务工人员数量庞大，需求可观。基于区块链等新兴技术的金融公司也是大有可为，在技术基础相对落后的菲律宾非常有稀缺性。蓄势待发比起2017年的金融科技出海潮，如今的东南亚市场已经有了不少变化。本地势力的崛起，监管的完善化，新加坡、印尼等部分热门市场红海居多都是明显的特征。而中国金融科技实力的领先，尤其是以技术为依托，依然意味着业务能力扎实、技术实力雄厚的中国企业有机会在这些新兴市场占得一席之地。深耕市场，提升流程的标准化、运营的本地化以及业务的合规化都是出海企业必须修炼的内功。与此同时，菲律宾、越南、缅甸等市场也在快速发展中，金融科技出海也许很快会迎来第二波热潮。...

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